当然联合舰队获得这场海战胜利也不是没有付出代价，敷岛、八云、浅间、高千穗、镇远等十余艘战舰，在该海战中被击沉。日军伤亡2741名官兵，损失吨位4万多吨。
造成联合舰队比历史上伤亡更大，主要有两方面的原因。一是俄国舰队因为在马尼拉修整时间较长，所以士气得到一定恢复。二来俄国战舰数量较多，而且也吨位也占优，所以有一试高下的想法也纯属正常。
而海陆两方面遭到重创，让俄国已经看不到获胜的希望。而此时俄国内部也出了问题，原本俄国国内就革命情绪高涨，俄国政府本意是想用一场战争的胜利缓解内部矛盾，但是接连在战场上失利，导致国内问题更加突出。
1903年12月，圣彼得堡发生了罢工，随后各界认同罢工的民众不断增加，罢工人数攀升至八万人。
1904年1月12日，东正教神职人员盖庞神父带领为数约三万人的工人组织，到冬宫外广场和平示威，目的是向沙皇递交请愿书，以表达劳工阶层与社会底层人民的困苦。
尼古拉二世从1月8日起已移居在皇村，和平示威当天不在冬宫。当时负责守护宫庭的武装士兵，列阵与示威群众对峙，而聚集的民众已渐渐增加到二十万人。士兵后来对空鸣枪示警，不久之后便向群众射击，民众在惊慌中逃亡而争相推挤。保守估计当时约1，000人伤亡。此一血腥镇压事件，引起公众的愤怒，俄国人民不再寄望沙皇，一连串大规模的罢工在各地发生。
在波兰的工业重镇罗兹，工人以“打倒独裁打倒战争”为口号，进行大罢工，同一时间，在华沙与其他工业中心，陆续发生罢工、示威或游行。同年的1月28日，在波兰社会党与波兰王国与立陶宛社会民主党的策动下，呼吁大规模罢工，波兰全境超过40万工人加入，持续了4个星期。
当时示威民众同时要求改善工人环境，以及给波兰人更多的自治，2月开始波兰的大学生加入示威，后来甚至有中学与小学的学生加入，学生抗议俄罗斯化并要求学习波兰语的权利。
其国内接连发生动荡之际，哪怕是沙皇尼古拉二世还想继续打下去，也力不从心了。
所以最终只能在美国的调停之下，俄国不得不提出和谈的要求。
于是从8月19日，日俄双方在美国朴茨茅斯正式举行和谈，于9月9日签订朴茨茅斯和约。宣告了这场进行一年多的日俄战争的结束。
朴茨茅斯和约规定俄国承认日本在朝鲜享有政治军事及经济上之“卓越利益”，并且不得阻碍或干涉日本对朝鲜的任何措置。
另外俄国将旅顺口、大连湾并其附近领土领水之租借权以及有关的其他特权，均移让与日本政府。将由长春宽城子至旅顺口之铁路及一切支线，以及附属之一切权利、财产和煤矿，均转让与日本政府。此外，条约还规定俄国对辽东半岛的租借权以及其附近一切岛屿永远让与日本。
这场战争的意义除了确立了日本的强国地位之外更重要的是“历史上第一次一个亚洲国家战胜了一个欧洲国家，而且是一个大帝国。
当然获得这场胜利，日本也不容易。
在这场战争中，两方可谓倾力而出。
俄国共投入兵力120万人，伤亡、被俘27万人，损失舰船103艘，军费开支23亿卢布；日本参战总兵力109万人，伤亡276万人其中战死97万人。损失舰船96艘，军费消耗193亿日元。